2021年12月24日，申萬宏源、嘉實基金、博時基金、易方達基金4家機構(gòu)調(diào)研晨光文具，調(diào)研核心內(nèi)容如下：傳統(tǒng)核心業(yè)務增速放緩原因及長期趨勢2021年上半年傳統(tǒng)核心業(yè)務同比增長30%-40%，主要因去年同期低基數(shù)效應；第三季度增速放緩，受高基數(shù)、疫情反復及“雙減”政策影響。但從2019-2021年兩年平均增速看，仍

晨光文具:申萬宏源、嘉實基金等4家機構(gòu)于12月24日調(diào)研我司

20多年時間，晨光已經(jīng)成為亞洲最大的文具生產(chǎn)商之一，光中性筆的產(chǎn)量一年就超50億支，目前晨光在全國覆蓋超過8.5萬家零售店，產(chǎn)品遠銷全球50多個國家和地區(qū)，2019年總營收破百億。90年代初，創(chuàng)業(yè)初期的陳湖雄（左一）與同行在上海文具展會合影 為造中國人自己的好筆 晨光下足功夫 30年來，晨光從擁有

為了給數(shù)百億支圓珠筆安上中國筆頭，國家早在2011年就開啟了這一重點項目的攻關，太鋼當時就已經(jīng)參與其中。我們對各個行業(yè)新材料新產(chǎn)品，有一種敏感性，就是能發(fā)現(xiàn)一些行業(yè)對新材料的需求，引領這個行業(yè)的新材料的應用。王輝綿 太鋼集團技術中心高級工程師 王輝綿，太鋼集團技術中心高級工程師，26年在國內(nèi)

自晨光面世這幾十年間，雖然晨光文具面臨著一系列的問題，但毋庸置疑的是他為我們國產(chǎn)文具行業(yè)做了個榜樣，將一支筆賣出了100億，這些，更應該是我們看到的閃光點。作為一個國產(chǎn)文具行業(yè)，晨光文具代表了千千萬萬個國產(chǎn)企業(yè)。我想，這些國產(chǎn)企業(yè)正是中國發(fā)展的希望，對于這些新興國產(chǎn)企業(yè)，我們究竟該如何做

早期的晨光文具，主要做的是學生群體的生意。在2013年，晨光文具的主營業(yè)務收入組成比例別離為：書寫東西44.79%、學生文具31.05%、辦公函具21.26%、其他2.46%，以及加盟打點收入0.44%。但學生文具市場險些沒有門檻，晨光文具也不是“無可替代”的。據(jù)觀研天下的數(shù)據(jù)，文具行業(yè)進入的壁壘較低，今朝

“雞頭”企業(yè)也能成為行業(yè)巨頭，陳湖雄憑借“晨光文具”，身價百億元。晨光文具，產(chǎn)品種類繁多，從紙到筆，再到橡皮和直尺，都能找到其身影。一支2元的中性筆，一年能賣出130多億元，市值高達845億元，陳湖雄的“晨光文具”有何奧秘？壹 文具行業(yè)也能造就富豪，晨光文具2020年營收131.38億元，同比增長17.

盡管無紙化辦公普及且面臨外國品牌競爭，晨光文具仍能年入百億，主要得益于其強大的渠道布局、高性價比產(chǎn)品策略以及精準的市場定位。渠道優(yōu)勢：校園零售終端的全面覆蓋晨光文具通過“免費牌匾+門店升級+現(xiàn)金補貼”的模式，快速占領學校周邊市場。創(chuàng)始人陳湖雄深諳渠道重要性，自2005年起，晨光為文具店提供印有

大家都不寫字了,晨光文具憑什么還能年入百億?

晨光文具（603899）：國內(nèi)文具第一龍頭股。公司位于上海市，主要從事晨光品牌書寫工具、學生文具、辦公文具等產(chǎn)品的設計、研發(fā)、制造和銷售。公司的凈資產(chǎn)收益率多年保持在24%左右，營收和凈利穩(wěn)定增長。銷售毛利率約為26%，動態(tài)市盈率40倍，總市值431億。中國平安（601318）：雖然嚴格意義上不屬于消費股，

珀萊雅：化妝品行業(yè)的領軍企業(yè)，專注于化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。珀萊雅憑借其品牌矩陣優(yōu)勢和持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，有望在市場中保持高速增長。晨光文具：國內(nèi)外文具市場的集大成者，其產(chǎn)品力、品牌力、渠道力均處于行業(yè)領先地位。晨光文具有望依托現(xiàn)有的供應鏈和品牌優(yōu)勢，繼續(xù)提升精品文創(chuàng)市場占有率。中順潔柔：

珀萊雅：化妝品行業(yè)的龍頭，品牌矩陣優(yōu)勢顯現(xiàn)，業(yè)績有望維持高速增長。晨光文具：文具行業(yè)的集大成者，必選消費優(yōu)勢凸顯，產(chǎn)品力強。中順潔柔：中高檔生活用紙產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售龍頭，渠道和產(chǎn)品協(xié)同發(fā)力。5. 旅游出行類 中國中免：免稅行業(yè)的龍頭，受益于國內(nèi)消費市場的增長。上海機場：機場建設、運營管理的龍

晨光文具作為深耕傳統(tǒng)文具行業(yè)的企業(yè)，通過多業(yè)務布局與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型實現(xiàn)了高速增長，展現(xiàn)出強大的市場競爭力和發(fā)展?jié)摿?，值得關注。 以下是具體分析：一、發(fā)展歷程與核心業(yè)務布局傳統(tǒng)業(yè)務根基穩(wěn)固：晨光文具成立于2008年，深耕文具行業(yè)30年，形成四大核心產(chǎn)品賽道：大眾產(chǎn)品：中低端書寫工具與學生文具，覆蓋基礎消費

傳統(tǒng)行業(yè)也能大放異彩,高速增長的晨光文具值得關注

核心白馬股名單貴州茅臺 ROE連續(xù)四年24%-34%，毛利率90%左右，凈利潤增長30%左右。特點：高端白酒龍頭，品牌壁壘極高，現(xiàn)金流充裕。恒瑞醫(yī)藥 ROE連續(xù)四年23%左右，毛利率86%左右，凈利潤增長25%左右。特點：創(chuàng)新藥龍頭，研發(fā)實力強，政策利好長期發(fā)展。海天味業(yè) ROE連續(xù)四年32%左右，毛利率45%左右，

截止1月13日，滬深兩市總市值200億以上年報預增的行業(yè)龍頭及活躍績優(yōu)股共有35家，部分代表個股包括貴州茅臺、?？低?、立訊精密、中國國旅、中興通訊等。統(tǒng)計范圍與核心數(shù)據(jù) 篩選條件：滬深兩市總市值200億以上，年報業(yè)績預增且屬于行業(yè)龍頭或活躍績優(yōu)股。關鍵數(shù)據(jù)：符合條件的個股共35家（總市值200億以

行業(yè)龍頭股的優(yōu)先性：由于績優(yōu)股需具備長期穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，行業(yè)龍頭股往往成為首選。這類企業(yè)通常擁有市場份額優(yōu)勢、技術壁壘或品牌溢價，例如消費領域的貴州茅臺、醫(yī)藥領域的恒瑞醫(yī)藥、金融領域的招商銀行等。這些企業(yè)因行業(yè)地位穩(wěn)固，盈利能力持續(xù)性強，更易滿足績優(yōu)股標準。動態(tài)篩選的必要性：績優(yōu)股并非一

晨光文具作為績優(yōu)文具龍頭股，在行業(yè)地位、財務表現(xiàn)等方面具備突出優(yōu)勢，但“超茅臺”的說法缺乏現(xiàn)實依據(jù)，兩者在行業(yè)屬性、盈利模式、市場估值等方面存在巨大差異，目前晨光文具尚不具備與茅臺直接對比的條件。 以下從公司概況、行業(yè)地位、財務表現(xiàn)、業(yè)務拓展及估值分析等方面展開闡述：公司概況晨光文具（603899

或超茅臺?一只績優(yōu)文具龍頭股